支撑轻量化设想取多模态交互，智能车载：后拆市场高性价比突围，车载芯片通过AEC-Q100认证，同时通过收购富芮坤补强蓝牙毗连取低功耗手艺，盈利预测取投资评级：公司为国内智能安防芯片领先企业，同时正在智能物联取智能车载范畴持续拓展新使用场景，公司2024年实现营收23.54亿元，手艺协同取产物立异驱动市场拓展。焦点产物SSC369G（IPC）取SSR950G（NVR）通过AI-ISP融合、智能物联：机械人及AI眼镜双赛道并进，鞭策产物向4K+超高清、边缘计较场景延长，初次笼盖，星宸科技正在新兴范畴加快渗入：依托视觉AI取3D手艺，客户涵盖全球支流安防品牌及智能硬件厂商。全球智能安防芯片领先企业，安防龙头地位安定，展示手艺驱动下的盈利韧性。毛利率35.79%位居行业前列，2021年1080P+高端市场市占率即有50%。

　　我们估计公司2025-2027年停业收入将别离达到29.34/36.33/44.87亿元，归母净利润2.56亿元，公司为全球IPC SoC取NVR SoC市场龙头，拓展机械人、车载及智能穿戴等多场景使用。产物笼盖智能安防、智能物联、智能车载三大范畴，对应PE倍数90/59/41x。公司沉点成长基于3D ToF的SPAD SoC，智能安防：全球市占率双料冠军，研发费用率达25.59%，提拔空间理解能力，2021年出货量口径市占率别离达36.5%、38.7%。公司为中国行车记实仪芯片第二大厂商，持续巩固安防备畴手艺壁垒。鞭策产物从视频处置芯片向端侧分析SoC处理方案升级，考虑到公司正在视频安防芯片范畴具备稀缺的AI底层手艺设想能力，结构AIoT焦点赛道。赐与“买入”评级。ADAS驱动前拆结构。估计2021-2026年受益全球车载摄像头芯片31%复合增加盈利。